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投资贡献率将进一步提升 力挺经济“保八”

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导读: 财政部官员5月27日在国新办举办的发合金模具布会上透露，截止到4月30日，新增中央投资已累计下达3924亿元，本轮1.18万亿中央投资下达已逾三分之一。前4月，我国固定资产投资增速升高至30.5%，投资对 保增长 的 ...

财政部官员5月27日在国新办举办的发布会上透露，截止到4月30日，新增中央投资已累计下达3924亿元，本轮1.18万亿中央投资下达已逾三分之一。前4月，我国固定资产投资增速升高至过去复合材料主要利用于航空航天领域30.5%，投资对“保增长”的拉动作用逐步体现。

专家指出，由于存货消减等因素，下半年我国固定资产投资对GDP的贡献率将进一步提升，今年投资拉动率有望达到4.6至4.7个百分点，投资的强劲增长大大增加了我国GDP“保八”的希望。同时，应注意发挥本轮投资在“调结构”以及消化产能过剩方面的积极作用。

投资高增速有望持续

尽管国际金融危机的阴霾尚未散去，我国却正体现出旺盛的投资需求。月，城镇固定资产投资同比增长30.5%，该增速已经处于改革开放以来的较高水平。“扣除掉价格因素后，4月份投资实际增速已经超过35%。而1993年个别月份投资增速虽曾逾60%，但当时实际增速却在30%以下。”国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪表示。

前4月，我国新开工项目计划总投资同比增长90.7%，增速比一季度继续提高。而地方投资增速也已经逐步超越了中央投资，这预示着固定资产投资的较快增势短期内有望持续，中央投资的带动效应正在逐步体现。一些券商认为，今年二至三季度，投资名义增速均有望保持在30%以上。

投资增速逐渐走高，4万亿投资的拉动效应无疑首当其冲。国家发改委副主任穆虹在国新办于5月27日举办的扩内需保增长落实检查情况发布会上表示，月份农业、水利、交通运输、教育、卫生、环境保护等方面的投资增速在35%-85%之间，工程机械、建筑材料、机电装备等投资类产品领域的生产形势出现好转。

财政部副部长张少春表示，截至4月30日，新增中央投资已累计下达预算3924亿元，占4万亿投资中1.18万亿新增中央投资的33.3%。

除此之外，今年我国又出台了不少扩内需保增长的政策措施。比如下达200亿元企业技术改造资金，有望拉动直接社会投资4600亿元。而调整投资项目资本金比例、节能产品惠民工程等措施也有助于带动投资和内需增长。

逾30%的投资增速，既快于前两年我国处于经济偏快周期时的投资速度，又高于中央对今年固定资产投资增长20%以上的预期。陕西省发改委经济研究所刘岩松认为，高增速下的投资建设项目，一方面来自前几年防止经济过热被暂时积压搁置的项目，另一方面则应警惕是否有未达到审批标准的项目“滥竽充数”。

投资拉动水平有望提升

今年一季度我国GDP增长6.1%，其中投资、消费和净出口分别拉动经济增长2.0、4.3和-0.2个百分点。按支出法计算，由于一季度存货投资消化已经逐渐接近尾声，二季度后，以资本形成总额计算的投资需求将进一步提升。

国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平认为，二季度的投资拉动率将环比提升1.5至2个百分点，即拉动GDP增长3.5至4个百分点。

从全年来看，中金公司首席经济学家哈继铭认为，前三批中央投资规模达到3000亿元，再加上先前下调部分项目资本金比例。以此测算，去年四季度以来政府主导的新增投资规模可能已超过1万亿元。如果消费需求增长能稳定在4个百分点左右，今年投资拉动有望达到4.6至4.7个百分点。这样即使外需出现负增长，全年GDP仍然有希望达到7.8%左右。

有专家指出，去年年末中央制定“保八”目标时，业界大多估算今年我国净出口能维持在5%或10%的正增长。在今年外贸较快回落的背景下，投资的强劲增长无疑大大增加了我国经济增长“保8”的希望。

然而，本轮投资对促进经济结构调整的表现仍有待观察。从积极角度来看，一季度我国固定资产投资维持高增速的同时，体现出第一、三产业快于第二产业，中西部区域投资快于东部，非国有投资增速有所加快等良好势头。

从另一面来看，近年来，我国消费贡献率逐步走低，经济增长过于依赖投资和出口，经济峰核相器谷受固定资产投资的影响尤为严重。尽管政府投资是保增长最直接有效的手段，但这也很可能在短期内加剧经济结构失衡的风险，由投资带动的经济增长质量尚待时间检验。

提防投资“隐忧”

部分业内人士指出，固定资产投资的高增速背后的“隐忧”还在于是否会加剧产能相对过剩压力，以及投资快速反弹带来的经济增长质量能否保证。

对此，国家信息中心经济预测部宏观经济处处长牛犁认为，新增投资领域决定了是否会加剧产能过剩。如果新增投资主要投向基础设施、民生工程等欠账领域，则不会加剧产能过剩压力，反而会消耗本来已经过剩的钢铁、水泥等工业产能。而如果投向本来已经大量过剩的领域，则有可能造成低水平重复建设。民间投资出于盈利考在全球范围内虑，可能投向相对过剩行业要少一些。但政府投资尤其是地方政府的投资冲动有可能加剧产能过剩。

刘岩松认为，电缆附件当前既要警惕由于内外需求不足导致过多投资流向产能过剩行业，又要警惕流向即使需求旺盛但仍应严格限制的“两高一资”等行业。但对于工业投资应分情况而论，像一些大蓝牙天线型工业改造项目需要年的建设时间，未来投产后可能国内外产能过剩压力已经大大缓解。

投资带来的经济增长质量也应关注。海通证券日前发布的研究报告认为，固定资产投资效果系数(新增GDP/固定资产投资)能够直观反映出投资的宏观收益，该系数在经济高增长期过后下降，并随着经济波动同向波动。

该报告称，以美国为例，年，美国的固定资产投资效果系数维持在0.2左右，经济下滑时，效果系数也下降。中国的固定资产投资效果系数在1992年以后出现了持续下降，已经接近美国的长期平均值0.2。1992年，每百元固定资产投资可以导致GDP增加45.5元，到2003年每百元固定资产投资只能使GDP增加24.2元。

牛犁认为，中长期来看，社会投资对经济增长的拉动作用大于政府投资。改革开放30年来的数据显示，政府资本每增长1个百分点带动GDP增长0.31个百分点，社会资本每增长1个百分点带动GDP增长0.38个百分点。当前要抓住时机，实现经济增长动力由政府投资向社会投资转移。牛犁建议，应积极培育新的投资增长点。放宽市场准入，拓宽社会投资的3d打印材料领域和渠道。通过税收、财政贴息、政府采购等政策扶持中小企业，以带动社会投资。

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